点击关闭

经济风险-货币政策和风险事件将成为行情的催化剂-龙游新闻网

  • 时间:

具惠善安宰贤离婚

反觀國內,基本面依舊是期債最為核心的支撐,而貨幣政策和風險事件將成為行情的催化劑。上半年經濟表現超預期,尤其是第一季度,但短期的數據向好是宏觀逆周期調節的擾動,經濟負重前行仍是大勢所趨。7月中央政治局會議也確認了經濟未來的嚴峻性,疊加關稅加價加量,貿易局勢的不確定性更是加劇了經濟下行的風險。會議重提「六穩」顯底線思維,政策的核心抓手為擴大需求,但在房地產拉動減弱的情況下,新基建和製造業短期難以見效,下半年經濟壓力或超出市場預期。

從外部環境來看,全球央行轉向寬鬆,美聯儲也降息25bp並提前結束縮表,儘管鮑威爾在新聞發佈會上強調美聯儲的獨立性,並聲稱未來不排除加息的可能,但在市場和政治的壓力下,未來降息大概率是「箭在弦上,不得不發」。國內貨幣寬鬆的外部約束階段性弱化。此外,全球逐步轉向負利率時代,多國債券收益率跌至零以下。相比之下,國內收益率仍處於價值窪地,具有較強的吸引力。

圖為地方政府專項債發行綜合來看,在全球寬鬆、低利率的背景下,多因素的利好支撐國債期貨保持強勢,出現大幅下跌的風險較小。疊加全球風險事件爆發的概率加大,或進一步刺激市場對於低風險資產的偏好。建議期債繼續保持樂觀,回調即是上車的機會。 (作者單位:國貿期貨)

此外,上半年地方債供給高峰已過,利率債的配置力量可能修復。我國金融市場將進一步開放,外資的配置力量也將加大,國內債市的吸引力較大。

圖為人民幣匯率走勢貨幣政策方面,雖然各國央行紛紛轉向寬鬆,中國的貨幣政策仍然以國內為主。「包商事件」之後,錦州銀行再起波瀾,打破剛性兌付持續推進,中小銀行資產負債或有持續調整的跡象。在中小銀行流動性和資產負債調整壓力之下,針對中小行採取「定向降准」「定向降息」以及加大對中小銀行同業存單的支持來切實降低實體經濟融資成本操作的必要性提升。可以確定的是,「定向降准」、MLF和TMLF等將成為常態,但大幅度的寬鬆下半年或不會出現,除非經濟回落大幅超出預期。

中美關係反覆將成為常態,摩擦的升級引發避險會階段性推升期債。本次3000億美元清單商品涉及幾乎所有對美出口的產品,若3000億美元關稅落地,將對美國消費品價格產生影響,推升美國通脹。對於我國而言,相關企業中私營企業、勞動性密集型企業佔比較大,或對我國就業產生負面影響,出口也將面臨進一步的下滑壓力。關稅的威脅助推人民幣跨過7的整數關口,央行表態「受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等因素影響」。但也因此美國周一將中國列入匯率操縱國,中國也暫停了從美方進口農產品(000061),談判再度陷入僵局,雙方關係向「脫鉤」發展。現匯率突破7的關口,一方面有利於對沖關稅的影響,另一方面央行貨幣政策受匯率的制約也將大大降低,有利於應對國內經濟下滑和債務問題。

全球市場跌宕起伏,風險偏好大幅回落,國債期貨結束了上半年高位寬幅振蕩的格局開啟一輪上漲,現券收益率也突破年內低點。近日推升期債的增量因素有聯儲降息落地引發國內降准降息預期、中美關係反覆關稅威脅升級、全球風險資產大幅下挫以及人民幣匯率「破7」。展望未來,期債的行情能否持續?

今日关键词:陈晓前质问苹果日报